红利策略中信建投期货：1月21日黑色系早报

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　　钢材早报：原料支撑减弱，期钢震荡偏弱

　　市场信息：

　　1、中国经济2025年“成绩单”出炉。2025年全年，我国GDP同比增长5.0%，达到140.19万亿元；规模以上工业增加值增长 5.9%，增速较上年加快 0.1 个百分点；社会消费品零售总额规模增长3.7%，增速较上年加快0.2个百分点；固定资产投资下降3.8%，其中房地产开发投资下降17.2%。2025 年末全国人口140489万人，全年出生人口792万人，死亡人口1131万人，人口总量同比减少339万人。

　　2、国家统计局数据显示，2025 年，中国粗钢产量96081 万吨，同比下降4.4%；生铁产量 83604万吨，同比下降3.0%；钢材产量144612万吨，同比增长3.1%。

　　3、据海关统计，2025年我国外贸进出口达45.47万亿元，增长3.8%，创历史新高。其中，出口26.99万亿元，增长6.1%；进口18.48万亿元，增长0.5%。海关总署数据显示，2025年我国累计出口钢材11901.9万吨，同比增长7.5%，创历史新高。

　　4、 1月20日，全国主港铁矿石成交116.50万吨，环比减2.4%；237家主流贸易商建筑钢材成交7.80万吨，环比减8.4%。

　　5、上周，247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.48%，环比上周减少0.56个百分点；钢厂盈利率39.83%，环比上周增加2.17个百分点；日均铁水产量228.01万吨，环比上周减少1.49万吨。

　　6、上周，五大钢材品种供应819.21万吨，周环比增0.62万吨，增幅为0.1%；总库存1247.01万吨，周环比降6.91 万吨，降幅为0.6%；表观消费量为 826.12 万吨，环比增 3.7%。其中螺纹钢减产0.74 万吨至190.3万吨，螺纹总库存微降0.04万吨至438.07万吨，表需回升15.28万吨至190.34万吨；热卷增产2.85万吨至308.36万吨，去库5.8万吨至362.33万吨，表需增加5.82万吨至314.16 万吨。

　　（楚新莉期货交易咨询从业信息：Z0018419，仅供参考）

　　螺纹钢：

　　上周螺纹钢减产0.74万吨至190.3万吨，螺纹总库存微降0.04万吨至438.07万吨，表需回升15.28万吨至 190.34 万吨。现阶段螺纹钢连续第四周回升，而需求继续走弱，基本面表现偏弱。从原料端来看，冬储补库进度过半，钢厂采购或趋向谨慎，成本支撑力度减弱。现货方面，钢市成交量不佳，短期钢价继续窄幅震荡。

　　（楚新莉期货交易咨询从业信息：Z0018419，仅供参考）

　　热卷：

　　上周热卷增产2.85万吨至308.36万吨，去库5.8万吨至362.33万吨，表需增加5.82万吨至314.16万吨。前期产能与品种转产压力未消，供应仍偏松；需求端淡季叠加天气制约，终端刚需主导，增量有限。贸易商对后市预期谨慎，普遍采取“低库存、快周转”的操作策略，主动出货回笼资金，但需警惕的是，当前库存绝对量仍处于高位运行区间。投机性需求释放过后，下游终端采购或趋向谨慎，短期钢价继续窄幅震荡。

　　策略上，螺纹2605短期运行区间参考3100-3200元/吨；热卷2605合约运行区间参考3250-3350元/吨。

　　（楚新莉期货交易咨询从业信息：Z0018419，仅供参考）

　　铁合金早报：供需双弱

　　观点：中性

　　合金供给总体维持低位，本周产量略降，前期价格上冲之后，上游借机套保，供给基本见底。上游工厂库存分化，硅铁压力不大，硅锰小幅降库但压力仍存。成本端略有松动，焦炭提涨未落地，锰矿价格边际走弱。在低供应状态下，再度大跌挤压利润的必要性下降。需求端，钢厂生产强度下降，复产进度受利润约束导致不及预期，冬季补库进入尾声。预计价格维持震荡格局。

　　观点：观望。

　　（张少达期货交易咨询从业信息：Z0017566，仅供参考）

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