股票配资利息中信建投期货：1月21日能化早报

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　　天然橡胶：

　　周二，国产全乳胶15400元/吨，环比上日下跌100元/吨；泰国20号混合胶14750元/吨，环比上日下跌100元/吨。

　　原料端：昨日泰国胶水报收57.5泰铢/公斤，环比上日持平，泰国杯胶价格报收51.8泰铢/公斤，环比上日下跌0.2泰铢/公斤；云南停割；海南停割。

　　截至2026年1月18日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.49万吨，环比上期增加1.67万吨，增幅2.94%。保税区库存9.95万吨，增幅6.42%；一般贸易库存48.54万吨，增幅2.26%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.85个百分点，出库率增加0.05个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.72个百分点，出库率增加1.55个百分点。

　　观点：随着北半球冬季来临，全球即将进入低产季，也代表着单边价格的定价框架将从供需平衡的动态定价转换至存量库存的静态定价，在近期商品市场预期全面走强的背景下，预计短期内RU&NR&Sicom仍将高位震荡。向后看，尽管认为2026全球轮胎等橡胶制品的需求将迎来温和增长，但是需求的增长是需要时间的，以及全球贸易壁垒仍未完全消除，需求增长的量级或仍然受限。因此，预计在2026年农历春节之前，本轮反弹行情的高度或不高于2025年7月底。

　　（蔡文杰期货交易咨询从业信息：Z0022568，仅供参考）

　　PX：

　　供需面供需双减。中国PX行业负荷环比减少1.5pct至89.4%，亚洲行业负荷环比减少0.6pct80.6%。国内行业负荷已处于历年同期高位，且已公布的1-3月检修计划力度弱于往年，加之海外工厂有提负计划，整体供应预计保持充裕。需求端，下游PTA装置在一季度仍有较多检修计划，将对PX需求形成压制。一季度PX供需格局预计转向宽松。昨日，日本债券市场遭遇剧烈抛售，同时特朗普声称必须拥有格陵兰岛并威胁对欧洲加征关税，引发了美股和美元指数下挫。气温下降推动欧美天然气价格大幅走强，然而，布伦特原油夜盘虽一度冲高，却最终小幅收跌。不过，考虑到伊朗的潜在风险根源并未消除，预计其仍将持续为油价下方提供有力支撑。综合来看，聚酯行业整体仍有支撑，但终端需求呈季节性走弱趋势，预计一季度产业链将面临累库压力。PX 5月期价短期内跟随油价展开回调，关注海外芳烃价格，中线来看，在6950-7050支撑区域附近，可考虑逢低布局多单。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

　　进口：2025年12月，中国大陆PX进口总量约93.4万吨，环比增加14.3%，同比减少4.3%。

　　（李思进期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PTA：

　　供需面供需双减。PTA行业负荷环比减少1.9pct至76.3%，处于历年同期偏低水平，叠加一季度检修计划较多，供应预期缩减。需求端，新订单氛围整体偏弱，江浙地区终端工厂开工率持续下降。聚酯行业负荷环比减少2.5pct 至 88.3%，预计自下旬起行业开工将加速下滑。综合来看，当前TA-聚酯环节基本面尚有支撑，PTA现货基差整体偏强，但其持续性将受到聚酯减产预期的考验，同时，终端需求走弱也将形成压制，一季度产业链面临累库压力。昨日，市场资金青睐化工概念股，这种乐观情绪也传导至商品市场，PTA期货随之走强，盘面涨超2%。短期内，TA 5月期价预计跟随油价调整，预计5000关口以下存在较强支撑。产业可考虑在5100-5300区域进行滚动卖空套保。中线投资者可关注支撑区域4950-5050，在5000关口附近寻找逢低买入机会。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

　　装置：绍兴一套5万吨聚酯装置于1.20重启，该装置主要配套生产聚酯切片；宁波一50万吨聚酯装置已按计划停车检修，维持3月初重启计划不变，装置配套生产涤纶长丝为主；绍兴一套40万吨聚酯装置已按计划停车检修，计划3月初重启，装置配套生产涤纶长丝为主。变动装置涉及产能占比1.1%。

　　产销：江浙涤丝周二产销整体偏弱维持，至下午 3 点半附近平均产销估算在 4-5 成。江浙几家工厂产销分别在70%、75%、35%、75%、40%、45%、50%、40%、0%、35%、70%、20%、40%、30%、0%、70%、50%、30%、50%、60%。

　　PTA 出口：2025年12月，中国大陆 PTA 出口总量约36.2万吨，环比增加0.9%，同比增加40.3%。

　　聚酯出口：2025年12月，中国大陆聚酯出口总量约130.7万吨，环比增加1.3%，同比增长2.7%，其中长丝、瓶片、短纤、切片、薄膜同比分别+9.9%、-4.9%、+15.8%、+2.5%、+11.1%。长丝、短纤出口增速显著提升。

　　（李思进期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　EG：

　　供需面供增需减。国内方面，乙二醇行业负荷环比增加0.5pct至74.4%，其中，合成气制负荷环比增加1.6pct至80.2%，处于历年同期高位，且当前价格尚不足以引发大规模减产，现货基差偏弱。尽管海运费偏高及中东装置检修可能缩减一季度进口，但由于国内供应充足，整体供应压力依旧。需求端，新订单表现偏弱，江浙地区终端工厂开工率持续下降。预计1月乙二醇将累库，2月可能成为上半年库存压力最大的时期。综合来看，宏观氛围虽有转暖，但行业正处于产能投放周期，供应压力是主导因素，短期内，EG 5月合约期价预计震荡运行，高抛低吸式操作，参考区间3700-4000。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

　　进口：2025年12月，中国大陆乙二醇进口总量约83.6万吨，环比增加43.2%，同比增长44.2%。

　　（李思进期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PF：

　　供需面供稳需减。纺纱用直纺涤短负荷环比持平至99.1%，企业低库存支撑了生产意愿，行业开工率维持高位，公布的检修计划也相对有限。需求端，下游纱线企业进入节前收尾阶段，叠加资金回笼压力，企业普遍加速回款并趋于谨慎采购，需求淡季特征将进一步显现。受终端订单偏少影响，部分工厂已开始提前降低负荷，涤纱负荷环比减少3.0pct至61.0%，预计自下旬起加速下滑，进而抑制对短纤的需求。短期内，终端需求偏弱将继续压制价格，但成本端支撑仍存，预计PF 3月期价将跟随原料价格震荡运行。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

　　产销：周二直纺涤短销售多有好转，截止下午3：00附近，平均产销102%，部分工厂产销：110%、120%、50%、100%、200%、200%、150%、200%、54%，200%。

　　（李思进期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PR：

　　供需面供减需弱。供应端，瓶片行业负荷环比减少6.4pct至68.4%，行业开工负荷已处于历年同期低位，后期逸盛海南等装置仍有停车计划，供应预计延续收缩态势。需求端，当前处于饮料消费传统淡季，预计1-2月产量回升空间有限。因聚酯瓶片行业自去年四季度持续减产，今年春节前后再度减产，瓶片行业持续去库，近期现货供给偏紧，基差走强，加工费快速扩张。预计 PR 3 月期价将跟随原料价格震荡运行，短期可多配 PR，空配 PF，中线支撑区域5850-5950。

　　（李思进期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　纯碱：

　　周二纯碱期货小幅下跌，现货价格持稳为主。周二商品市场跌多涨少，市场情绪偏弱。从基本面来看，近期纯碱检修安排减少，上周纯碱产量环比增加2.2万吨至77.5万吨，近期产量回升，供应端压力增加。下游需求小幅下滑，最新碱厂库存环比上周四减少3.1万吨至154.4万吨，最新交割库库存较前一周增加1.0万吨至38.77万吨。上周浮法玻璃产线无变动，光伏玻璃堵窑口现象增加。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和下降，重碱需求下降，轻碱需求暂时稳定，中下游采购积极性转弱。12月纯碱进口略升至0.35万吨，出口上升至23.27万吨。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比略升，低于去年同期水平；国外宏观影响偏利空（美元指数下跌、贸易摩擦担忧增加）；国内政策扰动减弱。综合来看，短期纯碱供应增加、需求偏弱，“反内卷”博弈降温，基本面拖累、纯碱暂时偏弱震荡。仓单方面，周二纯碱仓单持稳至2432张。

　　短期纯碱期价偏弱震荡，SA2605日内参考1160-1190区间。

　　（胡鹏期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　玻璃：

　　周二玻璃期货大幅下跌，现货价格持稳为主。短期玻璃基本面供需双弱，供应压力减弱。上周玻璃产量环比略升，下游采购积极性提升，库存环比下降，最新玻璃库存环比减少 12.5 万吨至 265.1 万吨，同比增加20.9%。上周玻璃产线无变动。近期玻璃日熔量下降，最新在产日熔量为150745T/D，同比下降约4.0%。1-12 月国内房屋竣工面积同比下降18.1%（降幅扩大），近期房地产销售数据环比略升，低于去年同期水平，最新玻璃深加工订单数量环比增加0.7天至9.3天。短期玻璃供应下降，部分产线复产点火预期施压价格，需求季节性弱势，期价暂时偏弱震荡。

　　短期玻璃期价低位震荡，FG2605日内参考1050-1080。

　　（胡鹏期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　烧碱：

　　截至 2026 年 1 月 20 日，SH2602 合约下跌 43 元/吨至 1903 元/吨，SH2603 合约下跌 45 元/吨至1960 元/吨。

　　山东地区 32%离子膜碱主流成交价格 580-710 元/吨，较上一工作日均价下降 15 元/吨。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格 630 元/吨，液碱山东地区 50%离子膜碱主流成交价格 1040-1070元/吨，较上一工作日均价下降 10 元/吨。下游和贸易商接货一般，氯碱企业库存增加，32%、50%液碱价格下降。

　　短期烧碱供应维持高位，在液氯价格维持偏强且 PVC 抢出口预期下，开工负反馈不足，当前需求疲弱，氧化铝企业采购价格进一步下调，形成盘面拖累，短期延续偏弱走势。

　　策略：单边偏弱，主力 SH2603 参考价格区间 1900-2100 元/吨。

　　（欧阳毓珂期货交易咨询从业信息：Z0023259，仅供参考）

　　PVC：

　　截至 2026 年 1 月 20 日日盘收盘，PVC2605 合约上涨 21 元/吨至 5032 元/吨。山东现货-盘面主力基差-237 元/吨（日度走弱 6 元/吨），华北现货-盘面主力基差-507 元/吨（日度走弱 6 元/吨），华南现货-主力基差-227 元/吨（日度走强 4 元/吨）。

　　短期现实 vs 预期博弈，基本面看供应端开工率环比仍处于上行通道，供应压力并未显著缓解，利好消息在于 2026 年 PVC 投产增速大幅回落。短期看基于差异化电价的 2026 年反内卷预计仍将是煤化工链条 PVC 的驱动，且出口退税政策的取消利好 1-3 月出口，短期基本面改善有限，预期偏乐观，震荡运行。

　　策略：单边震荡，主力 V2605 参考价格区间 4600-4900 元/吨。

　　（欧阳毓珂期货交易咨询从业信息：Z0023259，仅供参考）

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